将数据放在角落：LLM和金融服务数据

没有人会把Baby放在角落里——尤其是当Baby恰好是碎片化的金融服务数据时。从历史上看，建立一家成功的金融服务数据公司的关键是提取和分析有价值但难以访问的资源，如公开文件、调查材料、研究报告、电话会议记录和新闻。现在，随着大型语言模型的出现，这种以前被束缚的信息可能很快就会被每个人轻松广泛地获取，从而迎来一个以LLM为动力的新时代，这可能会改变金融服务业的格局。

也就是说，金融服务数据市场目前由数十亿美元的公司主导，考虑到它们的规模和其他优势护城河，这些公司非常根深蒂固。但彭博、晨星和Verisk这三个突出的例子并没有在真空中成为市场领导者。在数字时代的黎明，所有人最初都遵循了一个具体的三步行动，即

• 1）在有价值的市场中识别出大量分散的数据池；
• 2） 找到了一种将这些数据引入关系数据库的方法；
• 以及3）对访问该信息收费。

在这样做的过程中，每一家公司都开创了现在定义类别的业务。

对于希望利用LLM的出现并通过超越这些现有公司来打破现状的新进入者，我们深入研究了彭博社、晨星公司和Verisk的故事。在这里，我们为初创公司提供了一些教学课程，并提出了一些关于你应该思考的问题。让我们开始：

Bloomberg

1981年，迈克尔·布隆伯格（Michael Bloomberg）被所罗门兄弟（Salomon Brothers）解雇后，创立了著名的彭博社（Bloomberg L.P.），当时他负责销售和交易的分析工具。布隆伯格看到了投资银行为更新日常交易和价格而进行的大量工作，他用1000万美元的遣散费建立了一个独立的IT解决方案，最初称为创新市场系统，为需要它的公司带来相同类型的数据和简单的分析工具。

在彭博社及其汇总财务数据进入市场之前，公司必须独立收集数据，通常依赖计算器。通过成为第一个以数字格式准确、快速地捕捉这些数据的人，布隆伯格能够以一种方式收集用户，使他的业务能够添加更多的产品和功能，其中最重要的是通信。

尽管彭博社能够通过收购John Aubert’s Sinkers等线下企业继续发展业务，该公司在一本参考书中公布了公司债券价格，但当该公司聘请美林公司作为其第一个设计合作伙伴时，这一重大解锁就来了。这种关联不仅对品牌信任和认可至关重要，而且通过推动美林不断增长的债券交易业务，彭博社能够从市场领导者那里获得实时数据。由于这一数据最终优于当时所有其他平台的数据，彭博社最终推动了《华尔街日报》的每日债券价格，尽管《华尔街时报》的母公司道琼斯提供了一种有竞争力的产品。

彭博社意识到，它与Datastream（现在的路孚特）等竞争对手的区别在于，建立在信息基础上的数据优势不会永远持续下去。因此，该公司很快将早期的领先优势与新闻和通信工具等额外服务结合起来。如果没有终端提供的数据和分布，彭博社将永远无法与当时最大的两家公司道琼斯和路透社竞争。

尽管有极其丰富的数据源、分析模型和实时新闻，但彭博社最有价值的方面是社交方面。这些数据和新闻将所有合适的用户都带到了终端上，并创造了一种网络效应锁定，可以与任何其他社交网络相媲美。

初创企业的经验教训

彭博社最初的见解是将难以访问的数据集中起来，并以可用的格式提供给客户。为此，该公司收购了一家传统的离线业务，并利用该业务与一家大型公司合作，进一步提升其数据优势。然而，彭博社最大的见解是，除了继续在金融数据方面进行创新外，其最重要的价值来自于拥有工作流程和在其通信工具的驱动下创造网络效果。

创业公司的问题：

• 彭博社今天没有正确捕捉到哪些数据？
• 是否有彭博社没有很好地捕捉到的工作流程？
• 您的产品服务是否有可能受益于封闭的网络通信中心？
   

Morningstar

晨星公司由乔·曼苏托于1984年创立，当时他意识到共同基金正在增长，但没有一个好的系统来评估它们的质量。准确评估共同基金质量所需的持股和报告数据存在于各种招股说明书、股东报告和价格历史中，但获取这些数据是痛苦的；分析师必须亲自写信给每只基金的经理，才能查阅他们的报告。曼苏埃托意识到，每个想投资共同基金的人——从散户投资者到代表许多较小投资者资本的大型有限合伙人——都必须经历同样的过程，晨星诞生了。

曼苏埃托最初的想法是意识到，将所有这些数据聚集到一个可搜索的地方本身就是一种产品，他的第一个产品是一本在巴伦书店上市的书，每年可供4次阅读；最终，这个数据库成为晨星的数字产品。随着时间的推移，晨星公司利用其在数据聚合方面的最初优势，进军其他垂直领域。这主要是通过收购实现的，晨星可以立即增加这些业务的价值，因为它拥有成熟的销售渠道和行业领先的品牌。

晨星成功的早期驱动力之一是共同基金LP坚持其基金使用晨星进行分析和报告。这些LP需要一种简单的方式向投资者解释他们投资的内容和原因，他们知道，由于晨星公司早期的专业知识和声誉，他们可以信任晨星公司的研究和数据。一旦LP开始推动这一要求，行业就围绕这一要求进行了标准化，晨星的品牌定位也得到了巩固。

尽管晨星没有任何核心工作流程或协作元素，但它在基金特征方面几乎垄断了市场，并利用强大品牌带来的更高利润率，继续收购其他垄断了有趣财务数据库的业务。也许这些收购中最有趣的是Pitchbook，它既有独特的数据，也是一种工作流工具，可能有助于晨星与客户建立更像彭博社的关系。

初创企业的经验教训

晨星是早期金融服务参与者理解聚合价值的另一个经典例子，具有访问金融数据的挑战性并使其实时可用。

他们战略的独特之处在于，他们如何利用LP推动行业采用他们的产品。归根结底，共同基金服务于LP。当足够大的机构LP推动一定的报告要求时，这种情况就会发生，基金就会标准化，从而形成品牌护城河。

创业公司的问题：

是否有一个顺风顺水的“为什么现在”时刻，让您捕获的数据变得更有价值？
您所在的行业中是否有参与者（客户、监管机构）希望帮助推动您的产品被采用？
你提供的产品周围有空白的品牌吗？

Verisk

一个由7家大型财产和意外保险公司组成的非营利财团于1971年成立了保险服务办公室（ISO），作为一个中立的第三方，可以帮助提供统计和精算服务、保险计划和州监管要求。ISO，现在是Verisk的子公司，意识到在标准化和聚合大量保险评级机构方面的重大价值，能够整合大量数据。这使使用它的运营商在定价和承保风险方面具有更大的规模经济性，这也是Verisk数据飞轮的开始。

为了进一步巩固和扩大其数据优势，ISO超越了评级机构本身，开始标准化评级和表格。修改评级表在火灾风险等难以投保的类别中尤为重要，ISO创建了一个至今仍在使用的单一全国火灾评级表。与此同时，ISO创建了一个大大简化的个人保险（家庭和汽车）保单文件，使投保人更容易了解保单所涵盖的内容。这种标准化提高了品牌知名度和信任度，并赋予Verisk对数据接收格式的所有权。

除了明显的经济激励之外，互联网的出现和在线共享信息的能力是ISO从非营利组织转变为目前营利组织Verisk Analytics的主要驱动力。20世纪90年代末，ISO推出了ClaimSearch，并将额外的索赔数据集与现有数据集相结合，成为该行业最大的索赔数据库。在成为第一家在线索赔和定价信息提供商的过程中，ISO继续获得更多的用户和数据，进一步提升了其作为保险数据解决方案领先提供商的地位。

初创企业的经验教训

Verisk是一家非营利组织，致力于帮助保险公司更好地了解风险和索赔数据，因此它是独一无二的。当时，监管环境造成了数据的碎片化，建立新的业务是解决这个问题的最佳方式。通过创建强大的数据交换模型，提供更好的索赔和风险数据，解决了获取对运营商和监管机构有价值的数据的冷启动问题。反过来，运营商和监管机构帮助推动该行业向Verisk发展，巩固其规模优势。

创业公司的问题：

• 您的空间中是否存在需要行业合作但需要中立第三方的重大数据问题？
• 监管机构是否希望推动您所在行业的实质性变革？你如何将你的公司定位为推动这一变革的工具？
• 有没有一种方法可以推动碎片化工作流程的标准化，从而导致有趣的数据耗尽？

结论

占主导地位的市场领导者彭博社、晨星公司和Verisk的崛起，其特点是制定了一套以识别庞大、分散的数据池为中心的策略，并利用技术提供有价值的见解和解决方案。

这些公司通过捕获历史数据、将其标准化，并以简化、可访问的格式向客户提供数据，从而建立了定义类别的业务，而这些数据又通过其他服务和功能增强，从而提高了家庭防御能力。LLM的出现预示着数据分析和金融服务的新时代。LLM有可能解锁以前无法访问的数据源，它可能会为新玩家的出现创造机会，并通过超越这些现有玩家来打破现状。